【中玻網】2014年上半年,公司實現營業收入9.1億元,同比增長257%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.1億元,同比增長258%,基本每股收益0.15元,略超預期。
　　
　　基板裝備業務持續,玻璃基板開始接力。2014年上半年,公司成套裝備及技術服務業務實現銷售收入7.4億元,同比增長263%;玻璃基板業務實現銷售收入1.0億元,開始貢獻業績;此外,來自蕪湖市財政局的財政補貼及其他政策性資金對凈利潤貢獻1.4億元,推動公司業績持續高增長。從各業務毛利率水平來看,成套裝備及技術服務毛利率略有下降,預計為新產線的建設前期,成套裝備業務占比高;玻璃基板業務毛利率57%,略高于預期,預計因1、2號線4月份轉固,3、4號線轉固稍晚。
　　
　　玻璃基板生產線逐步投產,下游客戶拓展順利。截至目前,公司一期4條6代玻璃基板生產線已相繼投入生產,二期4條線的設備安裝已經一體過半,2014年底將建成并投入運行。有了前期4條線的經驗,后期生產線建設進程和良率爬坡進度將加快。客戶方面,公司對京東方和寶島中華映管已實現批量供貨,供貨量持續上升,其他相應世代線客戶拓展順利進行。其中,6代線和5代線分別跟寶島客戶簽署了132萬片和216萬片的三年期供貨協議,同時,公司與昆山龍騰光電簽署戰略合作協議,龍騰使用公司托管的5代玻璃基板數量逐步達到110萬片/年,約為龍騰5代面板需求量的一半。
　　
　　持續完善的光電產業鏈布局。截止目前,公司及托管公司已擁有TFT玻璃基板、PDP玻璃基板、高鋁蓋板玻璃的產業化生產能力。2月,四川旭虹啟動高鋁浮法蓋板玻璃生產,現已通過10家規模客戶制程驗證,6月開始批量供貨,其中對韓國三星的認證正在進行中。同時,公司在半導體顯示產業裝備、上下游產業鏈配套等方面開始布局。蕪湖裝備公司擬投入資金建設的“高等顯示器件玻璃基板裝備”項目,其中包括OLED面板及其他非標設備。
　　
　　盈利預測及評級:我們預計公司2014-15年EPS至0.30元、0.42元,對應2014年PE為27倍,維持“增持”評級。