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福耀玻璃是目前國內較有規模、技術水平較高、出口量非常大的汽車玻璃供應商。公司占據國內汽車玻璃40%、OEM60%市場份額;在全部市場中,福耀的占有率為5.7%,是大部分國家第5大汽車玻璃生產商。
2008年度,在行業整體增長的大環境下,福耀玻璃也需面對原材料成本漲價的壓力,但公司作為龍頭企業具有強大的議價能力。
近期作為浮法玻璃生產主要原材料的純堿和重油,以及汽車玻璃生產所需的PVB膜價格均出現了上漲,但由于公司的采購規模以及與上游供貨企業的長期合作關系,公司對原材料擁有強大的議價能力,改變了行業在產業鏈中的不利地位,保證了20%左右較高的毛利率水平,遠高于配件行業的平均水平。
2008年公司增長的動力主要來源于產能的合理有序擴張。去年四季度以來,國內外OEM汽車玻璃銷量增長,福耀玻璃的新增產能也陸續釋放。同時,海南浮法玻璃提升原料自給率,自主創新技術改造帶來效益增加,建筑浮法玻璃價格回升,基地新建及原有基地產能擴產,將共同推動福耀玻璃未來3年仍將實現高速增長。
群益經濟權益憑證研究員劉斌認為,目前公司國外汽車玻璃配套市場雖占公司營收比例不足5%,但此項業務每年可以保持翻番的增長,全部市場的開拓將給公司帶來超預期的收益。
此外,隨著福耀玻璃在海南的浮法線和廣州、北京汽車玻璃線投產,2008年起公司的資本開支將開始下降。安信經濟權益憑證分析師石磊認為,公司主要通過內部整頓和提升經營管理水平來提效率高益,實現從先前的投入資金拉動增長到品牌、管理、技術帶動效益增長的轉變。預計公司今明兩年的資本負債率分別下降到60.9%和55.8%,盡管對外資的增發方案被否,但是考慮到公司現在較為充沛的現金流,預計再次通過資本市場融入資金的可能性很小。
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