【中玻網】隨著《巴黎協定》的正式生效，新能源和清潔能源發展成為大勢所趨，光伏作為普適性清潔能源得到快速應用，2017大部分國家裝機將邁進100吉瓦大關。研究機構GTM報告指出，2017年大部分國家8個國家光伏裝機量超過1吉瓦，而到2018年底將會增加到13個。根據中國國家能源發展“十三五”規劃，中國到2020年非化石能源占一次能源消費總量將超過15%。國家發改委、能源局發布的《能源生產和消費革命戰略（2016-2030）》提出，到2030年，非化石能源發電占總發電量的50%，到2050年要占總電量的70%-80%，比起當前水平仍有很大提升空間。2017年，中國光伏新增裝機達到近50吉瓦的歷史新高，但是前三季度光伏占總發電量比例僅有1.8%。根據中信電新測算，2030年中國光伏裝機量可能達到2600吉瓦，發展潛力巨大。中國光伏制造企業當前在技術和成本上已占據壓倒性優勢，在發展形勢明朗的預期下，各大龍頭企業紛紛宣布增產或擴產。

　　結構性產能過剩反推行業良性發展

　　2017年是光伏全產業鏈大量擴產的一年。據公開數據，在多晶硅料方面，通威在樂山、包頭新建10萬噸的產能，保利協鑫在新疆有4-6萬噸擴產計劃，新希望在新疆有10萬噸的擴產計劃；在硅片、電池端，以隆基、中環、通威、榮德、京運通、東方日升為代表的單多晶企業也紛紛宣布大規模擴產。有觀點認為，2018年將是全產業鏈產能嚴重過剩的一年。我們認為，適度的產能過剩有利于市場化競爭，較終存活的是具有品質和成本雙重優勢的企業。

　　1、實際產量數據遠低于規劃產能

　　各大龍頭企業官宣的擴產量并不一定會較終落地，其宣傳更多是為了贏得資本市場的青睞，理性的光伏企業會依據市場行情掌握節奏，尤其是單晶硅片和電池端，受高純多晶硅原料產能不足制約，其產量遠沒有宣布的產能龐大。綜合各大主流廠商公布的擴產數據，預計2017年底，國內單晶硅片產能為35-40吉瓦，而據中信電新測算，其產量僅為25吉瓦左右。

　　2、保持充分的供給增長要提防結構性產能過剩

　　光伏產業存在于充分競爭的市場化機制，優勝劣汰伴隨全產業發展周期。從多晶硅發展史分析，2007年前后，多晶硅價格被炒到500美元/公斤以上，隨后全國有幾百家企業宣布上馬多晶硅，當時確實也上馬了五十多家，但是寒冬過后，存活下來的僅有7家，這七家萬噸以上的多晶硅企業掌握改良西門子法封閉循環技術，在節能降耗、降本提質中發展壯大，成為大部分國家多晶硅市場供應主力。光伏產業有很大的發展潛力，在需求連年高速增長的情況下，供應的增長一定要高于需求的增長，適當的過剩讓低端產能退出市場，充分競爭有利于行業進步。

　　3、高純度、效率高率、高性價比產品缺少，2018年優異產品仍供不應求

　　高品質、差異化、低成本是任何產品維持市場競爭力的砝碼。在多晶硅料端，以龍頭保利協鑫為例，根據公告其徐州基地電子級多晶硅已經量產，新疆多晶硅將完全滿足CCz連續直拉單晶和N型單晶用料需求。我們預測，在2018年下半年擴建多晶硅產能部分釋放后，能滿足CCz連續直拉單晶的硅料和僅能滿足鑄錠需求的硅料，價格差距會拉開至1萬元/噸以上，高品質硅料仍會供不應求。此外，保利協鑫在硅片端一體改造傳統砂漿切割，產能翻倍提升的金剛線切改造年底將全部完成，金剛線配套黑硅技術大幅度提升晶硅產品效率降低成本，產能迅速釋放以應對當前及2018上半年飽滿的訂單。相對隆基和中環的單一路線，堅持雙線發展的保利協鑫在多晶主要推動全產業鏈降本增效的同時，在發展單晶產品方面，選擇與以高技術高品質著稱的中環股份交叉參股，實現單多晶技術并舉。

　　4、落后產能逐步推出市場，馬太效應將顯現

　　多晶硅方面，綜合電耗高于80-100度/公斤的產能將退出市場；在長晶端，600公斤以下的老舊鑄錠爐、不能滿足連續直拉需求的單晶爐將被淘汰；在切片端，落后的砂線切割產能在2018年年中就會完全退出市場，沒有能力改造或者來不及改造的單多晶企業很難生存，即使金剛線切割改造完成，但是品質不穩定、工藝不成熟的硅片企業也將面臨很大市場壓力；在電池組件端，自動化程度低的產線將無法提供效率高而低成本的光伏產品。

　　全產業鏈成本快速下降跑贏市場

　　中國光伏市場自2013年后呈逐步爆發趨勢，每年較終新增裝機規模均超年初預期。根據中國光伏行業協會統計數據，2016年初預測國內光伏新增裝機18吉瓦，而實際新增裝機34.5吉瓦；2017年初預測國內光伏新增裝機20-30吉瓦，而1-9月新增裝機已經達到42吉瓦。