【中玻網】2017年玻璃行業二級市場表現一般，尤其從4月份開始有明顯下行，主要是受到下游需求走弱預期增強的影響。自2016年10月全國房地產大范圍限購開始，今年一季度之后我國房地產銷售和施工面積均開始走低，而汽車玻璃和出口玻璃產量亦沒有走高趨勢，當時市場對玻璃行業后市需求并不看好，加之成本端純堿價格上漲壓縮企業利潤。不過，2017年后半年玻璃行業呈現超預期表現，價格一路上行，企業利潤回暖明顯，二級市場行業同步回溫，但仍非常大幅度跑輸建材行業整體行情。

　　年初至今申萬玻璃行業市場行情表現明顯跑輸建材板塊

　　相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國玻璃市場運行態勢及投入資金戰略研究報告》

　　從供給端來看，截至2017年11月3日，我國浮法玻璃總日熔量產能21.472萬噸，較去年同期增長2.17％，增速持續放緩，產能利用率為71.82％，較去年同期下降0.86個百分點，基本持平；浮法玻璃生產線庫存3215萬重量箱，較去年同期下降1.1％，從歷史整體水平來看，屬于中游水平，庫存壓力不大。

　　浮法玻璃產能利用率近期維持相對高位

　　浮法玻璃庫存Q2、Q3較高，近期走低

　　截至2017年11月3日，我國浮法玻璃生產線總數360條，生產線開工數238條，開工率66.11％，與去年同期基本持平，全年開工率維持在65.5％-66％，較2016年有明顯提升。

　　浮法玻璃生產線數量增速持續放緩，開工率近期有所提升

　　供給側改變在玻璃行業的影響逐步深入，玻璃新增產能和生產線增速明顯放慢，庫存壓力緩解。從玻璃需求端來看，房地產投入資金增速雖有放緩，但其增量對玻璃需求端支撐相對穩定。汽車和出口作為玻璃行業需求端另外兩塊主要組成部分，約占占玻璃總需求的25％。2017年前三季度，全國汽車產量為2278.9萬輛，同比增長4.90％，增速較去年同期下滑7.4個百分點；前三季度平板玻璃出口量為16530萬平方米，同比減少3.40％，去年同期同比增速9.80％。2017年汽車產量和玻璃出口均明顯下滑，玻璃需求端受到一定影響。綜合來看，2017年玻璃行業需求端偏弱，但相比之下供給側改變的收縮更為明顯，行業供需關系轉好。

　　近1年全國汽車產量增速持續下行

　　2017年前三季度平板玻璃出口數量同比減少

　　從玻璃成本端來看，重油價格整體在一季度末有所上調，之后一直保持穩定，而純堿價格全年波動非常大，一季度末開始下行，二季度和三季度均保持在相對低位，四季度開始出現明顯回漲。相比玻璃價格一路高走，成本端給予玻璃企業的壓力并不大，近期純堿價格反而成為了玻璃價格持續上行的支撐。

　　近1年全國要點企業重油價格穩定，整體上行

　　近1年全國純堿價格波動非常大，近期漲價明顯

　　玻璃行業2017年前三季度共完成營收328.87億元，同比增長57.83％，歸母凈利潤21.01億元，同比增長60.32％，盈利大幅回升。毛利率19.88％，同比下降3.56％，主要是受成本端純堿價格上漲影響，盈利能力有所下滑。

　　2017年前三季度玻璃行業業績上行，利潤整體回暖

　　供給側改變深化，供給端產能得到有效控制，另外，09-10年的“四萬億”新增的玻璃生產線今年正值冷修期，冷修生產線增多成為限制玻璃產量的另一因素，而需求端相對穩定，行業供需關系轉好，價格上揚，玻璃企業整體業績回暖。需要注意的是，2017年隨著冷修產線復產，下游需求若繼續走弱，玻璃庫存和產能利用率的壓力可能會隨之而來，價格恐難以維持當前水平。

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