【中玻網】清明之后，本著對未來預期轉好的背景下，09主力合約重心不斷上移。不過值得注意的是，玻璃廠家依舊面臨高庫存壓制，現貨提漲難度非常大，在后期多條生產線復產背景下，玻璃期價漲勢也將受到拖累。

　　高庫存壓力明顯

　　近期期現貨售價趨勢背離，現貨庫存持續攀升，導致廠家不得已讓價促銷，清明之后沙河玻璃價格率先下行，主流價格跌破1300元/噸，華中、華東等地玻璃價格也呈現20-40元附近的下降空間。然而與此同時，貨物價格卻不降反升，尤其是遠月合約在4月呈現明顯的上升趨勢，當前貨物升水達到80元附近。從現貨銷售規律來看，一般從二季度開始當年的需求訂單，清明節前后成為下游市場的轉折點，貨物市場對未來銷售預期轉好，使得09合約升水逐漸拉大。

　　今年春節期間玻璃廠家的庫存增量高達512萬重量箱，創下歷史新高，并且在年后的周度庫存中，玻璃廠家庫存還在與日俱增，其中要點地區沙河受到環保監管，整體產銷不佳，貿易商囤貨積較性較弱，減緩玻璃廠家庫存消耗速度，其他地區也需求也不見起色，復產產能的增加加大區域供需矛盾，從而不利于玻璃庫存的消化。截止到4月19日當周，國內玻璃廠家庫存累計值為4528萬重量箱，較去年同期增長36%。

　　產能復產增加供給隱患

　　2010年前后是玻璃產能增長高峰，按照5-8年的更佳窯齡年限來算，今年多條玻璃生產線窯爐已老化，面臨較強的冷修需求，2018年11月到2019年1月，在玻璃行業銷售傳統淡季，國內累計12條生產線相繼檢修，不過從市場表現來看，春節后玻璃廠家毛利潤仍有10%-15%，冷修意愿減弱。一般生產線的冷修周期在半年以內，這些前期集中冷修的生產線在今年上半年存在較大可能的復產概率。

　　據統計，3月底復產的生產線將于近期形成供應，5月份計劃點火復產的生產線包括山西利虎黎城二線600噸，河北潤安二線700噸和秦皇島耀華北方一線500噸以及云南云翔一線500噸。時間節點上看，二三季度房地產建筑施工率較高，玻璃需求邊際改善，在有利潤保底的情況下，生產線冷修需求較低，存在潛在冷修的產能非常大可能在年底需求淡季停產，因而中期來看，在廠家復產壓力下，玻璃供給端將面臨非常大的壓力。

　　綜上，近期期現貨市場走勢明顯背離，盡管近日華東華北會議將召開，欲提振市場信心，但在目前高庫存壓制下，廠家漲價的執行難度非常大，后市可繼續關注廠家出庫情況。預計未來玻璃期價繼續攀高動力不足，等待高位布局空單。