【中玻網】華創經濟權益憑證近日發布南玻A（000012）的研究報告稱，周期見底+成長確定的預期是近期公司股市情況上漲的內在原因，觸摸屏和光伏行業“出清”是發生反應股市情況的較重要催化:光伏和觸摸屏業務先后催化行情。公司精細業務有望成為公司業績增長的重要一較。相對其他業務，市場對精細玻璃業務理解并不夠深入，隨著公司OGS通過Win8認證，分析師專門撰寫本篇報告分析公司精細玻璃行業的供需關系和景氣狀況以及未來發展趨勢，也作為5月8日提示玻璃板塊二季度投入資金機會以來的重要研究補充。
　　
　　精細玻璃板塊在過去幾年保持高速增長，盈利能力保持高位，超強執行力保證。從2010年開始公司該板塊凈利潤保持高速的增長，2010-2012年凈利潤增長分別達到57％、257％、31％。從凈利潤占比的角度看，公司精細玻璃凈利潤占比從2010年的3％提升到2012年59％，顯示公司精細玻璃板塊對公司的業績貢獻顯著增長，從這一點分析，公司大力發展這項業務是合理的，而且從公司歷史上的執行力看，后續板塊得到發展并為業績提供重要支撐的概率很大。
　　
　　公司精細玻璃OGS業務取得重大打破，擴產在即，有望成為精細業務利潤增長的重要支撐。1、平板電腦滲透率有很大提升空間，將帶動觸摸屏需求:目前，平板電腦的滲透率只有3％，與桌面電腦的75％的滲透率相比，仍有巨大增長空間。2、Win8催化超級本市場繁榮，激發大尺寸觸摸屏需求。3、中大尺寸觸摸屏總體需求將快速增長:隨著觸摸屏市場的不斷發展，觸摸屏的應用不僅局限在智能手機、平板電腦，同時也向筆記本電腦、一體機、投影儀等各種LCD電子產品滲透。2011年，各種觸摸屏出貨量總共達市場規模達11.7億片，2012年出貨量達16.2億片，增速38.5％，預計2013年總觸摸屏需求量達24.3億片，增長率將達到50％。
　　
　　在中大尺寸觸摸屏時代，OGS契合需求。1、單玻觸控屏逐漸代替雙玻G+G屏是確定性趨勢。2、在中大尺寸觸摸屏領域，OGS方案優勢明顯。2012年，OGS觸摸屏出貨量為0.53億片，據IMSResearch預測，2013年OGS觸摸屏出貨量將達到3.17億片，增速將達502％。隨著良率上升，成本下降以及全貼合技術的發展，OGS業務將開始呈現爆發性增長。5月13日，南玻A研發生產的13.3英寸OGS觸摸屏順利通過微軟Win8touch認證，成為取得WIN8認證的首批企業。南玻OGS觸摸屏世代線已達4.5-5代，處于大陸地區較高水平。
　　
　　公司觸摸屏產業鏈貫通協同發展:觸摸屏行業競爭激烈，延伸產業鏈+公司本身玻璃行業的技術積累將有效降低成本，保持客戶粘性，增強抗周期波動能力。
　　
　　隨著偉光設備改造及南玻精細產業升級項目的推進，公司OGS產能將逐步增加到30萬片/月。受益于觸摸屏下游需求旺盛，OGS景氣度高，同時公司OGS業務獲認證，預計未來三年銷量將穩步上升，2013年銷量達到220萬片，2014年280萬片、2015年340萬片。ITO導電玻璃銷量保持穩定，每年1300萬片。從公司整體角度看，南玻由于擁有除了精細玻璃之外的其他業務，如浮法光伏等，2012年南玻的毛利率水平23.43％，低于萊寶高科，但2013年一季度已超過萊寶5個百分點。依托于80％的高良率，南玻精細業務毛利率有望進一步提升，從而拉動公司整體毛利率上行。南玻公司整體業務凈利增速較快，整體估值處于較低區間。從市場預期的凈利潤增速角度看，南玻2013年業績位于增速較快的區間。預計公司2013-2015年實現EPS分別為0.35、0.51、0.69元，當前股市情況2013-5-27對應股市情況分別28、19、14x。繼續推薦。