信義光能：上半年業績預增35%-50%，受益薄玻璃量價齊升與原材料成本下降

【中玻網】信義光能6月8日晚間發布1H20盈利預增公告。公司預計上半年歸母凈利潤同比增長35%-50%至12.9-14.3億港幣，超出市場預期的12.9億港幣，主要由于上半年雙玻產品滲透率提升以及成本端原材料價格下行利好毛利率的程度好于市場預期。雙玻組件需求升高，疊加5月供需改善薄玻璃提價，支撐均價降幅小于市場。受益于2020年光伏需求中國內市場占比重回35%以上，我們預計上半年雙玻組件用薄玻璃產品占總引出量比例接近30%。而由于雙玻應用的2塊2.0毫米薄玻璃產品較單玻產品1塊3.2毫米產品需要額外25%的熔化量支撐，雙玻產品比例提升間接降低了光伏玻璃供應。兩者疊加支撐2.0毫米產品在5月下旬價格反彈0.5元/平米，支撐公司上半年均價同比僅下降約4%，小于市場的約9%。純堿和天然氣價格調整支撐34%毛利率同比去年提升7個百分點，清理傳統產品均價下滑影響。受疫情期間純堿其他下游用戶需求下降拖累，作為成本占比約10%的重堿，相較去年同期下跌34%至1,271元/噸，帶來毛利率改善約3.4個點。同時國內非居民用天然氣整體下調5%，帶來毛利率改善約1個點。疊加產品結構的改善，支撐光伏玻璃綜合毛